MVRV Z-Score 차플 데이터 노트

MVRV Z-Score, 한눈에 이해하기

한 줄로 말하면 MVRV Z-Score는 ‘지금 시세가 시장 참여자들의 평균 매입가에서 통계적으로 얼마나 멀리 와 있는지’를 재는 지표입니다. 현재 시가총액(Market Value)에서 실현 시가총액(Realized Value)을 뺀 값을, 시가총액의 표준편차로 나눕니다. 실현 시가총액은 코인 하나하나가 마지막으로 옮겨진 시점의 가격을 모두 합한 것입니다. 아파트 단지에 빗대면, 현재 호가 총액과 주민들이 실제로 집을 산 가격의 총액을 비교해 거품이 어느 정도인지 가늠하는 것과 비슷합니다.

지난 기록을 보면 Z-Score가 7을 넘어선 때는 사이클 고점 부근이었고, 0 아래로 내려간 때는 저점 부근이었습니다. 시장 전체의 평균 매수 단가와 현재가 사이의 괴리를 보여 주므로, 장기적인 고평가·저평가를 따질 때 가장 널리 참고되는 온체인 지표에 속합니다. 가격만 보고 ‘많이 올랐다, 많이 빠졌다’를 느낌으로 판단하는 실수를 줄여 줍니다.

차플 화면의 상단 카드에서 현재 값을 바로 확인하고, 아래 차트에서 지난 사이클과 비교해 보세요.

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1. 먼저 상단 카드에서 현재 Z-Score와 MVRV 비율, 그리고 실현 시가총액까지 세 가지 수치를 읽습니다.
2. 차트에서는 주황색이 Z-Score, 흰색이 가격입니다. 가격은 로그 눈금으로 그려집니다.
3. 가로 기준선은 두 개입니다. 빨간 선 7은 과열, 초록 선 0은 저평가를 의미합니다.
4. 주황 선이 어느 기준선에 더 가까운지, 그리고 방향이 위인지 아래인지를 확인합니다.

차플식 점검 루틴

1. 진입 전 확인: 0 아래에서는 나눠서 사고 7 위에서는 나눠서 파는 것이 이 지표의 가장 기본적인 쓰임입니다. 어느 쪽이든 한 번에 움직이지 않는 것이 원칙입니다.
2. 전환 구간 확인: 내려가던 Z-Score가 방향을 위로 틀어 1을 넘어서는 시점은 새 사이클이 출발하는 자리로 해석하곤 합니다.
3. 함께 보기: NUPL, 푸엘 배수 등과 나란히 놓고 같은 결론이 나오는지 확인합니다. 지표는 어디까지나 보조 도구입니다.

데이터는 어디서, 어떻게 계산하나요

원자료는 CoinMetrics 커뮤니티 데이터입니다. 여기서 받은 MVRV 비율과 시가총액으로 실현 시가총액(시총 ÷ MVRV)을 역산한 다음, (시총 − 실현시총)을 시총의 표준편차로 나눠 Z-Score를 구합니다. 단순 배수 대신 표준편차로 나누는 까닭은 시기마다 다른 변동 폭을 같은 잣대로 맞춰 비교하기 위해서입니다. 상단 카드에는 현재 Z-Score와 MVRV 비율, 실현 시가총액이 나옵니다.

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